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半岛·体育(中国)官方网站国盛证券:环保行业迎拐点 把握水处理与资源化技术新机遇

作者:小编 时间:2024-05-15 06:51:17 点击:

  半岛·体育(中国)官方网站国盛证券:环保行业迎拐点 把握水处理与资源化技术新机遇国盛证券发布研报称,过去三年环保板块表现低迷,估值、持仓等仍均处于低位,当前环保行业复苏,推荐关注:切入危废资源化,业绩迎拐点的惠城环保(300779.SZ);在手项目丰富,危废资源化技术强壁垒高的高能环境;低估值、高股息的洪城环境(600461.SH)。

  根据国盛环保组合,环保行业2023年整体营业收入3609.4亿元,增速为5.4%。归母净利润220.5亿元半岛·体育,增速为0.9%。其中,节能实现增速1725.5%、水处理实现增速211.9%,盈利能力上升较快。且2024Q1业绩持续发力,营业收入803.3亿元,同比增长4.8%;归母净利润保持增长,同比增速8.2%。未来随着行业复苏与政策不断出台,环保细分领域有望迎来新机遇,加速释放增长动力。

  2023年环保板块整体毛利率23.7%,较去年同期下降0.6pct;整体净利率为6.6%,较去年同期下降0.5pct。或与资产减值率上升(yoy+0.2pct)、投资收益率下降(yoy-0.3pct)、税金及附加增加(yoy+6.8%)有关半岛·体育。2024Q1整体毛利率24.7%,净利率9.2%,略有回升。2023年整体期间费率为14.7%半岛·体育,与去年持平,费用管控得当。

  2023年环保行业经营性现金流净额为438.5亿元(yoy+33.6%),主要系收入增加带来的现金流增长。其中固废治理板块181.1亿元(yoy+11.4%),水务运营板块142.3亿元(yoy+5.1%),继续保持充沛的经营性现金流,节能环保板块28.3亿元(yoy+200.1%),监测监测板块9.3亿元(yoy+159.2%),大气治理板块39.8亿元(yoy+98.1%),现金流增幅较大。筹资性现金流56.2亿元(yoy-74.9%),投资性现金流净额为-564.8亿元(yoy-16.6%)。投资性现金流支出增加或与行业复苏、对外投资增加有关。

  节能、固废治理、水处理表现优异,监测欠佳。营收角度看,节能/大气治理/固废治理/水务运营/水处理/监测增速表现依次为yoy+25.2%/+4.7%/+4.2%/+2.9%/-0.7%/-2.7%;归母净利润方面,节能/水处理/固废治理/水务运营/大气治理/监测增速表现依次为yoy+1725.5%/+211.9%/+0.2%/-14.8%/-21.4%/-206.9%。节能、大气治理受益于“双碳”政策推动;水处理板块受政府回款增加实现净利润增长;水务运营受益于产能提升实现稳定增长;监测因传统监测设备铺设到位、行业整体需求趋于稳固而导致业绩阶段性承压。